兖州煤业煤炭量价齐升增厚利润

兖州煤业煤炭量价齐升增厚利润

事件

兖州煤业3月24日披露的2017年报显示,公司报告期内实现营业收入1512.278亿元,同比增长47.85%;实现归属于上市公司股东净利润67.706亿元,同比增长213.19%;公司拟向全体股东每10股送现金红利人民币4.8元。
年报显示,公司2017年生产原煤8562万吨、甲醇161万吨;销售商品煤9680万吨,销售甲醇161万吨。煤炭产业作为兖煤的实体产业,仍为公司的核心盈利。受益于供给侧改革,煤炭价格报告期内保持中高位运行,公司商品煤销售价格同比大幅增长,公司自产煤价格同比增长102.36元/吨,涨幅26.1%。同时,兖州煤业新建矿井陆续投产以及并购联合煤炭公司使得公司自产煤产销量同比大幅上涨。年报数据显示,2017年公司自产煤毛利率55.9%,同比增加15.4个百分点,继续发挥效益支撑作用。
从产量上看,2017年兖州煤业本部矿井稳产增效,继续为公司发挥着效益支撑作用;陕蒙基地建成投产3对千万吨矿井,扩量提升2个高端精细化工园区,已成为公司的核心基地。据介绍,公司通过产能置换、释放内蒙石拉乌素(77%股权)、营盘豪(100%股权)两处千万吨级煤矿产能,两矿分别于去年年初和三季度投产,实现由“投入建设期”向“见效回报期”快速转变。截至目前,公司已经获得内蒙古三个千万吨级矿井的产能指标,鄂尔多斯能化和内蒙古昊盛煤业的产能置换正在逐步落实,这将使得公司煤炭的产销规模进一步扩大,有利于公司未来业务的发展壮大。
与此同时,兖煤在澳洲基地莫拉本煤矿三期工程也已建成投产,公司完成了对澳洲联合煤炭公司100%股权并购,成为澳大利亚最大的专营煤炭生产商,进一步优化了兖煤澳洲的资产组合和资本结构。
煤炭业务之外,公司煤化工产业保持长周期安全高效运行,2017年毛利率增长28.11%,较2016年增长3.82%;其中甲醇价格同比增长469.71元/吨,涨幅32.2%。物流贸易方面,公司整合优化了贸易平台,集中管理,运行质量明显增强。2017年,兖煤铁路运输增长44.09%,较2016年增长2.16%。机电装备产品方面,公司受益于境外市场开拓,2017年增长30.92%,较2016年增长13.30%。
对于未来煤炭市场的发展,公司表示,2018年国内整体形势稳中向好,随着中国供给侧结构性改革持续深入,预计2018年煤炭市场供需将保持基本平衡态势,煤炭价格总体平稳,公司计划2018年销售自产煤1亿吨,销售甲醇155万吨。

   
公司预披露2017年中报业绩,预计实现归母净利32亿元,同比增长440%,去年同期业绩为5.92亿元。

    简评

    2017H1业绩同比大增,因煤炭价格上涨&新建矿井投产

   
2017H1公司实现归母净利32亿元,同比大幅增长440%,主要得益于煤炭价格上涨和销量上涨,具体分析来看:一是煤炭销售价格大幅上涨,以公司销售的混煤Q5500K价格(产地,含税)来看,2017H1均价为636元/吨,同比大幅上涨59.4%;二是新建矿井陆续投产,致使自产煤产销量同比大幅上涨,2017H1商品煤产量3472万吨,同比大幅上涨18.7%,自产煤销量3329万吨,同比大幅上涨19.23%,影响上半年产销量同比变动的新建矿井包括:2016年下半年投产的转龙湾矿(产能500万吨)、2016年7月投产的澳洲莫拉本二期露天矿(700万吨)、2017年1月投产的石拉乌素矿(1000万吨)。

    2017Q2业绩环比下降,因价格下降&推测成本上涨

   
公司Q1实现归母净利17.5亿元,推算Q2实现归母净利为14.5亿元,季度环比下降17.1%,推测主要原因是煤炭价格下降和成本上涨,具体分析来看:一是煤炭销售价格环比下降,以公司销售的混煤Q5500K价格(产地,含税)来看,2017Q2均价为624元/吨,环比下降25元/吨,降幅3.9%;二是自产煤销量环比上涨对业绩是正贡献,2017Q2自产煤销量1698万吨,环比上涨4.1%;三是推测成本有所上涨,公司Q2商品煤产量1669万吨,环比下降7.4%,生产成本没有得到有效摊薄,此外可能还有包括人工等成本的上涨。

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